英倫金融「黃金周評」:金價呈上行框形，受制在疫后長期阻力線，有回調機會！頭肩頂右肩VS大雙底！

大家好，本周延續長期假氣氛，市場焦點較弱下，金價主體維持在技術區間整固為主。較為關注的是日央行報告內容偏向鴿派，黑田表示未有計劃撤出寬松貨幣政策，造成美元回穩，金價面對一輪壓力。但資深操作者亦不會太相信央行言論，反而關注央行的實際行動，評估央行的真實意圖，市場預期黑田有機會在離任前再度糾正過去的過度寬松政策，相信日央行的政策轉向主題，會依然成為市場焦點。后市，料持續關注美聯儲貨幣政策、中國復常步伐及非美央行的行動態度。

日本央行本周后旬進一步與對賭政策轉向的投資者進行角力，宣布兩輪計劃外購債操作。日本央行提出分別以固定孳息率無限量購買2年期和5年期債券，以及總額6000億日圓的1至10年期債券。此外，本央行會每天按照當前孳息率目標上限0.5%購買10年期國債。市場認為，額外操作顯示了日本決策者面臨的難題。他們本月將10年期國債孳息率上限提高了1倍，以改善市場功能，但行動造成市場炒作央行政策逆轉，預料市場將繼續測試日本央行的極限。

新一周為元旦假期結束后，2023年首個交易，是判斷資金情緒的重要一周，當中市場的資產表現，有機會反映到具實資金怎看2023年投資前境。

過去一周覆盤：

上周五(23日)美PCE數據低于預期，市場再次炒作通脹見頂，一度支持金價及股指回升。周二(27日)假期后復市早段，市場延續炒作加息預期降溫情緒，同時中國宣布1月8日放寬邊境管制，金價亦獲支持。但隨后市場對于中國放寬后疫情發展不明確表示憂慮，加上金價在好消息支持下未能上破重要阻力，獲利回吐出現。

周三（28日）早上日本央行發放央行會議聲明，日本央行上周調寬債券利率限制，市場憧憬日本央行政策轉向，但新公告的政策內容維持寬松貨幣政策態度，黑田在報告中表示不會退出寬松貨幣政策，美元獲支持，亦為金價帶來阻力，美元及美債息回升，加上長假資金撤出，金價現回吐壓力。

周四（29日）亞盤續炒作中國放寬防疫政策及逐步復常，金價獲支持；歐盤節日氣氛濃厚，震蕩格局為主；美盤美初請失業金人數回升，市場再次炒作加息預期見頂，支持金價。

回顧11月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。

過去交易日金價在各時段主體表現：

黃金ETF持倉量：

美期貨市場加息預期變化

新一周環球市場經濟焦點：

新一周最大焦點：美聯儲會議紀要、美非農就業數據、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、俄截斷能源供應危機、俄核危機升級風險。全球經濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續支持黃金買盤，黃金ETF在這去一周有持續凈流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續有明顯增加，亦支持金價。而面對圣誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。

市場焦點留意美聯儲會議紀要及美國非農就業數據，相信市場會從紀要中繼續尋找美聯儲利率頂部的訊號，若紀要內容涉及憂慮加息打擊經濟，料加強市場炒作加息見頂，進一步支持股指及金價；反之，若紀要中堅定持續加息行動以應對通脹，料加息恐懼再度為股指及金價帶來壓力。由于1月沒有議息會議，按慣例沒有會議期間，美聯儲會借紀要預期打擊通脹，所以紀要內容偏鷹的機會不低。

美國非農就業職位預期回軟至20萬，前值26.1萬，失業率持平3.7%，若此，料市場亦會炒作加息周期見頂，支持金價及股指，但由于非農只是民調，出現誤差的機會超出一半，所以操作上不可以盲目依據市場預期，預期只可用作公告前的預期行情參考，要待正式公告來評估隨后的操作策略。

中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。

美國財政部正咨詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，并暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。

商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只余下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。

突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。

黃金技術面觀點：

金價試疫情頂及22年6月頂阻力線（黃）后乏力，同時回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍），現11月后升軌為重要支持(緣綠)，形態上為上行框形，若失守，料回試7月底結合10頂組成的交錯趨勢線，與框形高度接近。理論上失守回試11月底及過去雙底頸線1720,1730區間。若能站穩，或構頭肩頂右肩，測1785區間。

理論上，20天線為重要支持，若能守在疫情下降通道(藍)及9月底與10月26日頂反射線上方，料再試震蕩上行，試9月1日底及10月4日頂反射線（紅），并以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。

若回試1730并失守，看疫后多次重要支持1680位置，失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區間，乏力則看月度底部1618-1615區間。若9月底失守，則看9月升浪FB127.2%(1583)。

金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。

金價月圖上試保力加中軸，現10,20月線匯聚，暗示行情有機會轉為整固，30月線為重要阻力，40月線為重要支持，從形態上亦可見金價回到疫后主要中軸1830,1760震蕩區間，料未能突破的情況下，以區間震蕩為主，若上破30月線相信可以試保力加頂1900-1945區間；反之，若失40月線，料下試5月線。

金價多周1800收市角力，現5周線為支持，本周收市位特別重要，若能收在上周最高位1823上方，則上行確認，反之若收市再呈十字星則偏淡為主，10,20周線為重要支持，若失5周線料有回吐壓力。以1730頸線及1645/1615雙底量算，理論上雙底反彈目標應在1815-1845區間，現己經到位。構頂整固的機會不低。

天圖1

天圖2

天圖1金價試疫情頂與22年6月頂反射線(黃)回軟，回試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍）下方，料有回軟壓力。

天圖2見9月底與10月26日頂反射線（綠）與9月1日底及10月4日頂反射線（紅），為上行區間，若維持以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。若失9月底與10月26日頂反射線（綠），料下試7月15日底及11月底區延伸反射線(粉)。

重要支持及阻力線

阻力線：5月頂1897

阻力線：6月區頂1870-1878

阻力線：4月跌浪菲波61.8%(1851)

震蕩線：6月區底1838-1830

震蕩線：8月中旬頂1807

震蕩線：8月下旬頂1765

震蕩線：頸線區1730-1720

支持線：疫后底1690-1680

支持線：戰后下降阻力線1665

支持線：過去4周周燭底部開收價1645

支持線：10月底1617

金價周期推盤：

１）頭肩頂：1750站穩，回試1780區間，再回1750失守下試1680區間。

2)大雙底：若站反測站穩大雙底頸線1720-1730區間，突破現頂理論回測1800-1825區間。

白銀呈W底反彈，現試4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站穩，有機會上試4月頂，理論上若試位乏力則回試FB61.8%(22.9)，失守看21年4季度多重底，接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回試FB38.2%(20.86)，同區為11月底，料有一定支持。由于銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

美債息挑戰4.2%后乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%返回10淘金