英倫金融「黃金周評 」：金價好消息支持升勢不足，久攻乏力屬回軟訊號！頭肩頂右肩VS大雙底！

20221223

大家好，本周年底假期氣氛濃厚，金價及股指亦行情相對收窄，日本央行在周中進行議息，并放寬10年期公債收益率交易區(qū)間，市場視為鷹派舉措，日圓大幅回升，打擊美元并支持金價。但由于日本央行未有明確表示貨幣政策轉(zhuǎn)向，有關(guān)措施有機會只是糾正過去極端政策的個別事件，限制了日圓及金價目前收窄。市場有待進一步確認日央行政策意向。

隨后，美GDP資料走強，同時核心PCE物價指數(shù)亦高于預期，反映美國經(jīng)濟增長基礎(chǔ)依然穩(wěn)健，而通脹壓力未有明顯放緩，加強美聯(lián)儲持續(xù)加息，美元回升，金價受壓。整體而言，市場還在觀望中國經(jīng)濟、衰退風險、美聯(lián)儲加息預期及非美央行動作，在圣誕新年前，若未有明確消息焦點，料行情以區(qū)間盤整為主，有待１月資金回到市場，評做資金喜好及情緒。相信市場焦點除了通脹狀況，還同時關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)及工資狀況，兩者亦有機會在2023年成為美聯(lián)儲政策的重要標竿。

日央行把長期利率上限從現(xiàn)時0.25%上調(diào)至0.5%。日媒指出，這是實際上是升息。減小與美國的利率差距，誘導資金買入日圓賣出美元。若此，當市場憧憬日央行貨幣政策逐步調(diào)整，自然推升日圓，打撃美元。若日本經(jīng)濟復蘇步伐明顯，包括就業(yè)、消費信心、PMI及出口等數(shù)據(jù)造成，或者通脹數(shù)據(jù)上揚，亦會推升未來日本央行進一步鷹派行動的預期，亦支持金價。

因為日圓上揚的情況下，日本與美國國債利率差距收窄。在日圓超賣，但美元超買的情況下，資金進一步賣出美元，亦支持金價。留心，市場尚未能確認日央行政策正式轉(zhuǎn)向，有關(guān)動作有機會只是糾正過去政策的失誤。同時，不可以忽視日本的經(jīng)貿(mào)依然狀況不佳，料市場消化央行轉(zhuǎn)向的情緒后，若確認日央行未有正式政策轉(zhuǎn)向，或者日本經(jīng)濟維持偏軟，日圓尚有一定回吐壓力，亦有機會拖累金價。

此是日本央行今年最后一次政策會議。行長黑田將于2023年4月8日辭任，他還將召開兩次貨幣政策會議，在2023年1月17～18日和3月9～10日。

近期多家投資銀行亦認為2023年美國經(jīng)濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。高盛商品研究部亦表態(tài)，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。料市場若再有炒作經(jīng)濟衰退風險，亦支持金價。

過去一周覆盤：

周五(16日)美PMI差于預期，續(xù)呈收縮狀況，市場對于經(jīng)濟衰退憂慮增加，金價獲支持。但由于市場依然面對美聯(lián)儲鷹派加息壓力，金價升勢收窄，一周走勢依然略有回軟。此外，周五收市后美聯(lián)儲官員梅斯蒂講話，指加息高峰較大機會高于5.1%，亦增加市場對加息恐懼憂慮。

周一(19日)亞盤憂慮中國疫情升溫，金價偏軟；歐盤德國經(jīng)濟景氣指數(shù)改善，歐元回穩(wěn)一度帶動金價上揚，但隨后市場再度憂慮美聯(lián)儲加息頂部推升，因為上周五梅斯蒂講話指利率頂部較大機會在5.1%上方，美債息抽升，打擊股指及金價。

周二(20日)亞盤日本央行意外放寬10年期公債收益率的交易區(qū)間0.5%，調(diào)改，市場視為日本央行寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向，美元回軟，支持金價。

周三(21日)亞盤市場消化日本央行鷹派決定，日圓回軟一度拖累金價，歐盤數(shù)據(jù)回穩(wěn)，支持金價回穩(wěn)，而美盤消費信心走強，再度打擊金價。

周四(22日)亞盤中國市場續(xù)有穩(wěn)定經(jīng)濟及樓市政策，利好人民幣亦支持金價。歐盤延續(xù)圣誕新年區(qū)間行情，美盤美GDP資料走強，初請失業(yè)金人數(shù)低于預期、消費支出上揚，同時核心PCE物價指數(shù)亦高于預期，反映美國經(jīng)濟增長基礎(chǔ)依然穩(wěn)健，而通脹壓力未有明顯放緩，加強美聯(lián)儲持續(xù)加息預期，支持美元并打擊金價。

回顧11月整體金價表現(xiàn)，較多受加息預期及中國疫情與經(jīng)濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。

過去交易日金價在各時段主體表現(xiàn)：

黃金ETF持倉量：

美期貨市場加息預期變化

新一周環(huán)球市場經(jīng)濟焦點：

新一周最大焦點：美國及歐洲經(jīng)濟衰退風險、日本央行會議紀要、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經(jīng)濟刺激方案、俄截斷能源供應危機、俄核危機升級風險。全球經(jīng)濟衰退成為近期最大焦點，若憂慮增加續(xù)支持黃金買盤，黃金ETF在這去一周有持續(xù)凈流入，屬利好跡象，料黃金ETF的持倉若續(xù)有明顯增加，亦支持金價。而面對圣誕及新年長假，亦要提防資金在長假前撤出。

新一周數(shù)據(jù)焦點較少，同時亦是圣誕及新年假期，盤面有機會趨向窄幅震蕩為主，而美國正面對極端嚴寒天氣侵襲，天災有機會造成能源緊張風險，若風險升級，不排除意外支持金價。同時留意日本央行決議會議紀要，相信市場會從紀要中尋找日央行政策轉(zhuǎn)向的確認訊息，若內(nèi)容明確指出退出寬松貨幣政策，或逐步收緊貨幣政策，亦支持日圓，打壓美元，亦利好金價。

中國防疫措拖轉(zhuǎn)向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經(jīng)濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關(guān)，若經(jīng)濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。

美國財政部正咨詢市場，詢問有關(guān)改善債市流動性的做法，并暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關(guān)注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關(guān)注美財政部最新公告。

商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發(fā)俄國會進一步減產(chǎn)。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰(zhàn)略油，但目前美國戰(zhàn)略油只余下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協(xié)議會否短時間內(nèi)達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發(fā)展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經(jīng)濟狀況亦影響油價及金價表現(xiàn)。

黃金技術(shù)面觀點：

金價試疫情頂及22年6月頂阻力線（黃）后乏力，同時回測疫情下降通道趨勢線(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍），由于己經(jīng)有破位訊號，理論上失12月底料回試11月底及過去雙底頸線1720,1730區(qū)間。若能站穩(wěn)，或構(gòu)頭肩頂右肩，測1785區(qū)間。

理論上，20天線為重要支持，若能守在疫情下降通道(藍)及9月底與10月26日頂反射線上方，料再試震蕩上行，試9月1日底及10月4日頂反射線（紅），并以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。

若回試1730并失守，看疫后多次重要支持1680位置，失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區(qū)間，乏力則看月度底部1618-1615區(qū)間。若9月底失守，則看9月升浪FB127.2%(1583)。

金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區(qū)間，若大雙頂確認，金價理論上下試1450至1360區(qū)間，接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區(qū)間。若疫情有機會結(jié)束、俄烏危機解除、央行持續(xù)加息而未有經(jīng)濟危機，金價重回1450下方不是沒有可能。

金價月圖上試保力加中軸呈乏力，并出現(xiàn)射擊之星訊號，現(xiàn)10,20月線匯聚，暗示行情有機會轉(zhuǎn)為整固，30月線為重要阻力，40月線為重要支持，從形態(tài)上亦可見金價回到疫后主要中軸1830,1760震蕩區(qū)間，料未能突破的情況下，以區(qū)間震蕩為主，若上破30月線相信可以試保力加頂1900-1945區(qū)間；反之，若失40月線，料下試5月線。

金價周圖己經(jīng)上試保力加頂，測5周線支持，并呈射擊之星利淡，10,20周線為重要支持，若失5周線料有回吐壓力。以1730頸線及1645/1615雙底量算，理論上雙底反彈目標應在1815-1845區(qū)間，現(xiàn)己經(jīng)到位。構(gòu)頂整固的機會不低。

天圖1

天圖2

天圖1金價試疫情頂與22年6月頂反射線(黃)回軟，回試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)（藍）下方，料有回軟壓力。

天圖2見9月底與10月26日頂反射線（綠）與9月1日底及10月4日頂反射線（紅），為上行區(qū)間，若維持以烏俄跌浪菲波50%(1843)為目標。若失9月底與10月26日頂反射線（綠），料下試7月15日底及11月底區(qū)延伸反射線(粉)。

重要支持及阻力線

阻力線：5月頂1897

阻力線：6月區(qū)頂1870-1878

阻力線：4月跌浪菲波61.8%(1851)

震蕩線：6月區(qū)底1838-1830

震蕩線：8月中旬頂1807

震蕩線：8月下旬頂1765

震蕩線：頸線區(qū)1730-1720

支持線：疫后底1690-1680

支持線：戰(zhàn)后下降阻力線1665

支持線：過去4周周燭底部開收價1645

支持線：10月底1617

金價周期推盤：

１）頭肩頂：1750站穩(wěn)，回試1780區(qū)間，再回1750失守下試1680區(qū)間。

2)大雙底：若站反測站穩(wěn)大雙底頸線1720-1730區(qū)間，突破現(xiàn)頂理論回測1800-1825區(qū)間。

白銀呈W底反彈，現(xiàn)試6月跌浪菲波127.2%(23.8)，站穩(wěn)，有機會上試FB78.6%(24.9)理論上若試位乏力則回試6月頂，失守看這波升浪的菲波38.2%(21.6)，若依然乏力，料回試50%(20.8)，同區(qū)為11月底，料有一定支持。若突破現(xiàn)頂，料可以試１月頂及3月跌浪78.6%(24.9)區(qū)間。由于銀的工業(yè)特性，經(jīng)濟衰退料打擊工業(yè)需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產(chǎn)成本價區(qū)。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

美債息挑戰(zhàn)4.2%后乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區(qū)間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。

現(xiàn)周圖美元失保力加中軸，并多周受制在5周線，50/55周線為重要支持。關(guān)注本周收市位置，若能在上周收市位上方，則呈底燭反轉(zhuǎn)形態(tài)，但需要加入上破5周線確認，理論上回5周線上方，回試30周線及保力加中軸，若本周未能回到上周收市位上方，料續(xù)有下行壓力試60周線。

日圖呈大圓底中段，受制在250,5,10天線，若能回20天線上方，料有能力回試30,120天線。反之，若失12月底料下試280天線。理論上失現(xiàn)底呈下行旗形試102.7/102.5區(qū)間。面對美聯(lián)儲政策有機會受經(jīng)濟衰退影響，美元后市或從單邊升浪改為震蕩格局。

美元周圖

美元天圖

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