風險太大不敢入場？這一投資組合竟是降低風險的“良方”！
今年以來，美元匯率持續下跌，且美元兌其他大多數主要非美貨幣匯率不斷刷新新低，歐元、英鎊和日元等發達國家貨幣兌美元匯率持續升值，人民幣、加元等商品消耗國和出口國貨幣兌美元匯率也在升值。尤其是人民幣匯率，周五在岸人民幣兌美元日內漲幅擴大至0.29%，續刷去年6月以來新高，一度觸及6.5695。
今年以來美元名義有效匯率的走弱更多反映了全球經濟的同步復蘇，尤其是非美經濟體相對美國更為強勁的復蘇；而未來這種趨勢有望延續，意味著美元匯率和美元長端利率之所以沒有因加息而上漲，反映的是美國經濟增長動力在下降，因特朗普政府在稅改、醫改和基建投資的法案并沒有取得實質進展。
此外，在經歷了2011-2015年長周期下行之后，中國經濟在2016-2017年企穩，再疊加供給側改革、地產和基建雙驅動下的需求復蘇，中國對大宗商品的進口恢復，從而使得商品輸出國的出口恢復增長，減輕了商品輸出國的財政壓力并提升經濟增長動力。因此，包括加拿大、澳大利亞在內的商品輸出國貨幣兌美元匯率在2017年出現明顯的升勢。
在全球主要經濟體貨幣匯率變動加大的情況下，作為匯率的衍生品匯率期貨期權備受投資者青睞。芝商所是全球規模最大的受監管外匯市場，提供73種外匯期貨和31種外匯期權合約，2017年7月其外匯每周期權日均成交量連續第五個月創下新高，達到29512張合約。
下圖展示了2017年7月芝商所外匯期貨期權的成交量情況。其中，7月12日，在加拿大央行加息之后，加元期權創下單日最高成交紀錄31282張合約；加元期權未平倉合約也刷新新高，達到120722張合約。這顯示市場參與者將重心轉移至外匯每周期權，從而在特定的日期調整頭寸。
商品投資者可通過期貨、期權及其它衍生品直接投資，也可通過商品輸出國的貨幣間接投資。據彭博統計，澳元、加元、巴西雷亞爾、墨西哥比索、俄羅斯盧布和南非蘭特與一籃子商品呈正相關，有時其相關性相當明顯。而正是這種相關性為想投資于貨幣或商品的投資者提供了機會。
據芝商所經濟學家Erik Norland的研究結果，在過去3年，30%的WTI原油空頭可最大程度降低100%俄羅斯盧布/美元多頭的風險；10%的WTI原油空頭可最大程度降低100%加元/美元多頭的風險；15%的銅空頭可最大程度降低100%澳元/美元多頭的風險；15%的鉑金空頭可最大程度降低100%南非蘭特/美元多頭的風險。
因此，從交易策略上來看，投資者可以運用匯率和商品構建投資組合，即在建立商品頭寸之后，再在與之呈正相關的貨幣匯率期貨中建立相反的頭寸，這樣將有效降低投資組合的風險。
