奈飛，還能飛多遠(yuǎn)？
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去年大火古裝宮廷劇《延禧攻略》又拍番外了，魏瓔珞從一介宮女上位至皇貴妃的黑蓮花路線讓人津津樂(lè)道，這次，Netflix也瞄準(zhǔn)了這部來(lái)自中國(guó)清朝的古裝劇，在流媒體平臺(tái)里上線了番外劇，讓全球影迷都能看魏瓔珞之女的愛(ài)恨情仇。
Netflix在美國(guó)有一個(gè)經(jīng)典暗示，小編在美國(guó)念書(shū)時(shí)，聽(tīng)聞美國(guó)少男少女們想要發(fā)展親密關(guān)系時(shí)，會(huì)含蓄問(wèn)對(duì)方：今晚去我家看Netflix嗎？言下之意大家都懂的。在美國(guó)幾乎家家都有netflix賬號(hào)，雖然付費(fèi)會(huì)員高達(dá)15.99美元/月，但仍有1.5億全球用戶。
Netflix是影視界與流媒體屆的“公敵”。沒(méi)有影視公司比它更愿意燒錢(qián)、更尊重內(nèi)容原創(chuàng)、更努力擴(kuò)大海外市場(chǎng)。盡管每年艾美獎(jiǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，Netflix還是在口碑與收視上一騎絕塵。《王冠》、《怪奇物語(yǔ)》、《超感獵殺》、《紙牌屋》、《女子監(jiān)獄》等高端自制美劇，讓美劇圈流傳著一句話：Netflix一出，必是精品！
讓投資者興奮的是，Netflix的股價(jià)也堪稱(chēng)美股史上的神話。二十年來(lái)，奈飛股價(jià)約飆漲230倍。投資者稱(chēng)Netflix為奈飛，因?yàn)樗偸秋w得太高。
不過(guò)，奈飛卻不“耐飛”。2019年一季度財(cái)報(bào)剛發(fā)布，Netflix股價(jià)就跌了7%。2019年，奈飛累漲24%， 表現(xiàn)不及標(biāo)普500指數(shù)29%的升幅。流媒體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，總讓奈飛股價(jià)忽高忽低，不過(guò)Netflix動(dòng)蕩的股價(jià)中蘊(yùn)藏著巨大的逐利機(jī)會(huì)。
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從2014年10月1日，奈飛股價(jià)從59美元漲至2020年1月3日的325.9美元，中間奈飛股價(jià)曾跌過(guò)30%。
文藝青年的逆襲之路
1998年，一位裸辭的文藝中年，38歲的里德·黑斯廷斯（Reed Hastings），在加州圣何塞附近的Los Gatos創(chuàng)辦了Netflix。
“網(wǎng)片兒”，這個(gè)簡(jiǎn)單粗暴的翻譯體現(xiàn)了Netflix的業(yè)務(wù)：通過(guò)網(wǎng)站租碟。用戶在Netflix網(wǎng)上選擇DVD，郵政快遞上門(mén)。
1998年是錄像帶年代，但Netflix壓準(zhǔn)了DVD爆發(fā)期，迅速成長(zhǎng)起來(lái)，五年后用戶有了150萬(wàn)。
文藝青年在自己的網(wǎng)站上建起了海量片庫(kù)。在Netflix，用戶能看到免費(fèi)的50年代史詩(shī)巨作《埃及艷后》，能看到庫(kù)布里克、大衛(wèi)芬奇一系列電影，甚至還能看成龍的香港動(dòng)作片。
Netflix還上線了用戶打分功能，到2007年底，Netflix積累了20億條用戶打分?jǐn)?shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，觀眾口味往往和帶有政治色彩的電影評(píng)委們分歧很大。評(píng)論界口誅筆伐或者冷落一邊的作品，卻能成為收視爆表的吸金器。
“比如所有人都會(huì)為《辛德勒的名單》打五星，但是大多數(shù)人寧可看亞當(dāng)·桑德勒的低俗搞笑片。”里德·黑斯廷斯總結(jié)道。
于是，Netflix積累了一套視頻推薦算法，可以根據(jù)用戶觀影記錄、打分推薦進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，并以大數(shù)據(jù)制作出符合絕大對(duì)數(shù)觀眾喜好的劇集。
2011年，《紙牌屋》第一季便讓Netflix賺得盆滿缽滿。因?yàn)镹etflix是根據(jù)用戶看劇的回放、暫停、收藏、推薦等大數(shù)據(jù)拍劇的。這開(kāi)啟了大數(shù)據(jù)對(duì)影視行業(yè)的全面滲透。華爾街認(rèn)為Netflix不僅是一家影視公司，更重要的是一家大數(shù)據(jù)科技公司。
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《紙牌屋》劇照。這是Netflix第一部完全利用大數(shù)據(jù)對(duì)投資回報(bào)進(jìn)行預(yù)測(cè)而拍的電視劇。
Netflix的護(hù)城河還有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。Netflix擁有上萬(wàn)部影視作品的播出授權(quán)，并和各家電視臺(tái)簽約在第一時(shí)間上線各大熱門(mén)電影。這讓HBO、迪士尼+等其他業(yè)內(nèi)對(duì)手都難以做到。
Netflix還啃下更難啃的骨頭——自制內(nèi)容。為了簽下好萊塢最強(qiáng)的影視團(tuán)隊(duì)，Netflix充分開(kāi)啟燒錢(qián)模式。它開(kāi)創(chuàng)了“一次性預(yù)訂整季”模式，一大批頂級(jí)美劇編劇排著隊(duì)來(lái)找Netflix推銷(xiāo)項(xiàng)目。Netflix對(duì)外放話：HBO有啥，我就拍啥。憑著財(cái)大氣粗的價(jià)碼和更人性化的預(yù)定條件，Netflix不到10年就超越了HBO。
債務(wù)背后的一線生機(jī)
對(duì)自制劇內(nèi)容的精益求精，讓Netflix債臺(tái)高筑。截至2019一季度，Netflix的長(zhǎng)期債務(wù)超過(guò)100億美元。這成為外界攻擊Netflix股價(jià)的軟肋。
業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在虎視眈眈，最大的敵人是HBO和迪士尼。Disney+模式正在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，讓部分Netflix的投資者倒戈。
但創(chuàng)始人里德·黑斯廷斯仍然樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)，Netflix來(lái)自海外市場(chǎng)的用戶未來(lái)會(huì)占到75%到80%，那時(shí)候Netflix體量將接近Facebook。
Netflix首先看上了拉美：這里市場(chǎng)廣闊，也沒(méi)有人喜歡看中國(guó)劇、日劇、韓劇，而且區(qū)域內(nèi)語(yǔ)言更統(tǒng)一。2015年，講述美國(guó)緝毒局打擊哥倫比亞販毒的《毒梟》出品，受到拉美市場(chǎng)巨大歡迎。
Netflix接下去開(kāi)發(fā)了更多適合海外觀眾的本土劇。隨著葡萄牙語(yǔ)劇《百分之三》、法語(yǔ)劇《馬賽》、日語(yǔ)劇《火花》、英劇《王冠》等的推出，海外市場(chǎng)逐漸成熟。
這些影視舶來(lái)品與國(guó)產(chǎn)劇也有天壤之別，比如展現(xiàn)韓國(guó)宮廷史的《李尸朝鮮》，其血腥、香艷、神秘元素讓觀眾評(píng)價(jià)，“韓國(guó)人拍的宮廷劇像只會(huì)談戀愛(ài)的傻白甜”。
到了2019年第三季末，Netflix的海外用戶已經(jīng)增長(zhǎng)至整體的62%，盡管付費(fèi)不算低價(jià)，這一用戶數(shù)據(jù)還在不斷增長(zhǎng)。
油盡燈枯還是繼續(xù)買(mǎi)入？
彭博社一份研報(bào)顯示，Netflix的核心競(jìng)爭(zhēng)力是自制內(nèi)容，這有效降低了業(yè)務(wù)拓展邊際成本。彭博社認(rèn)為Netflix的用戶體驗(yàn)將不斷帶來(lái)付費(fèi)收入的高增長(zhǎng)。
高盛則發(fā)布了名為“增長(zhǎng)并非耀眼，但是依然強(qiáng)勁”的報(bào)告，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
奈飛自身測(cè)算出它的經(jīng)營(yíng)杠桿已經(jīng)趨好。單個(gè)付費(fèi)用戶平均內(nèi)容成本 = 流媒體成本支出/付費(fèi)用戶數(shù)量；單個(gè)付費(fèi)用戶平均收入=流媒體業(yè)務(wù)收入/付費(fèi)用戶數(shù)量。當(dāng)平均收入的增速超過(guò)成本增速時(shí)，奈飛現(xiàn)金流就將維持良好態(tài)勢(shì)，反駁市場(chǎng)對(duì)它現(xiàn)金流將“油盡燈枯”的預(yù)言。
不看好Netflix的分析師也拋出了許多尖銳的批評(píng)：迪士尼亞馬遜都在從Netflix撤下內(nèi)容，推出自己的流媒體服務(wù)； Netflix授權(quán)內(nèi)容逐漸流失，在電影、家庭娛樂(lè)、體育直播等方面，都差點(diǎn)被迪士尼趕超；對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容太喜歡燒錢(qián)，營(yíng)銷(xiāo)成本相當(dāng)于總收入15%。
最近三個(gè)月，奈飛股價(jià)下降近30%。不過(guò)，今年10月FactSet調(diào)查的華爾街分析師中，有70%的人認(rèn)為這只股票值得買(mǎi)。
截止2019年10月底，奈飛的股票中有2200萬(wàn)股賣(mài)空股票，占流通股的5%。
這樣一只不穩(wěn)定卻呈現(xiàn)出高成長(zhǎng)性的股票，何時(shí)值得買(mǎi)入？何時(shí)值得拋出？那還是要看專(zhuān)業(yè)投資者們敏銳的市場(chǎng)判斷。登陸etoro賬號(hào)，和1000萬(wàn)+用戶共同追隨明星投資者的步伐，來(lái)追逐Netflix可能存在的利潤(rùn)吧。
免責(zé)聲明：請(qǐng)注意，由于市場(chǎng)波動(dòng)，部分價(jià)格可能已經(jīng)出現(xiàn)變化而不適用于上述情形。過(guò)往的表現(xiàn)無(wú)法判斷未來(lái)的結(jié)果。本文并非是一篇投資建議，您的交易存在風(fēng)險(xiǎn)。
