大田金業(yè)：金價(jià)屢創(chuàng)新高，美聯(lián)儲(chǔ)降息在即
截止至2025年09月10日亞盤(pán)時(shí)段，受到多重利好因素的影響，國(guó)際黃金在上周的表現(xiàn)可謂相當(dāng)出色，這是由于疲軟的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步提高了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，黃金強(qiáng)勁的漲勢(shì)又有了新的動(dòng)力，金價(jià)距離每盎司3650美元僅有一步之遙。非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，8 月份美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)大幅減弱，失業(yè)率上升至4.3%，證實(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在走軟，使得美聯(lián)儲(chǔ)直接降息50個(gè)基點(diǎn)成為了可能。
黃金大爆發(fā)沖擊3700大關(guān)
黃金市場(chǎng)再次迎來(lái)歷史性時(shí)刻，金價(jià)猶如脫韁野馬，一舉突破每盎司3600美元大關(guān)，最終創(chuàng)下3646美元的歷史新紀(jì)錄高點(diǎn)。從美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟信號(hào)，到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)化，再到各國(guó)央行的持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，以及美元匯率和債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)，都為黃金價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。
今年以來(lái)，黃金價(jià)格已累計(jì)上漲38%，延續(xù)了去年27%的漲幅勢(shì)頭，這場(chǎng)“黃金牛市”似乎才剛剛拉開(kāi)序幕。根據(jù)CME FedWatch工具顯示，交易員們目前押注美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)88%，甚至還有12%的可能性會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。
除了貨幣政策預(yù)期，全球央行的持續(xù)購(gòu)金行為為黃金市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。中國(guó)央行在8月份實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第10個(gè)月增持黃金，這種堅(jiān)定不移的儲(chǔ)備多元化策略向市場(chǎng)傳遞了強(qiáng)烈信號(hào)。不僅是中國(guó)，多國(guó)央行都在悄然增加黃金在外匯儲(chǔ)備中的比重，以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美元霸權(quán)的不確定性。
與此同時(shí)，全球政治局勢(shì)也在為黃金上漲推波助瀾。日本首相石破茂突然宣布辭職，令世界第四大經(jīng)濟(jì)體陷入政策真空期;法國(guó)議會(huì)投票罷免總理貝魯，加深了歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體的政治危機(jī)。這些不確定性都促使避險(xiǎn)資金加速流向黃金這個(gè)傳統(tǒng)避風(fēng)港。
盡管黃金漲勢(shì)如虹，但投資者仍需保持清醒頭腦。本周即將公布的美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)將成為市場(chǎng)下一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策決定，進(jìn)而對(duì)金價(jià)產(chǎn)生重大影響。Monex USA交易主管Juan Perez警告說(shuō)，如果通脹數(shù)據(jù)顯示物價(jià)正在失控，美元可能意外上揚(yáng)，給金價(jià)帶來(lái)短期壓力。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)議的具體措辭也至關(guān)重要。舊金山Action Economics的Kim Rupert指出，前瞻指引的結(jié)構(gòu)將很大程度上取決于CPI數(shù)據(jù)。如果通脹數(shù)據(jù)偏熱，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于未來(lái)降息的聲明可能會(huì)更加觀望，這可能減緩金價(jià)的上漲步伐。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上曾強(qiáng)調(diào)通脹控制的重要性，但就業(yè)市場(chǎng)的疲軟已迅速成為政策核心考量，為本周即將發(fā)布的8月CPI和PPI數(shù)據(jù)增添了不確定性背景。在此基準(zhǔn)下，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)將美聯(lián)儲(chǔ)主席人選范圍縮小至哈塞特、沃爾什和沃勒三人的消息迅速發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策路徑的重新評(píng)估。
小幅增產(chǎn)無(wú)阻油價(jià)重新反彈
國(guó)際油價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)。OPEC+最新決定顯示，10月原油日產(chǎn)量將僅增加13.7萬(wàn)桶，遠(yuǎn)低于此前8、9月的55.5萬(wàn)桶以及6、7月的41.1萬(wàn)桶。這一結(jié)果令市場(chǎng)意外，也成為油價(jià)獲得支撐的重要因素。
市場(chǎng)焦點(diǎn)還集中在地緣局勢(shì)。隨著俄羅斯在烏克蘭發(fā)動(dòng)最大規(guī)模空襲，導(dǎo)致基輔一處政府大樓起火，美國(guó)方面表示可能進(jìn)入第二階段限制措施，而歐盟制裁官員也已抵達(dá)華盛頓，商討首次跨大西洋協(xié)調(diào)行動(dòng)。
與此同時(shí)，投資者還在關(guān)注美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)即將召開(kāi)的會(huì)議。交易數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)89.4%。較低的利率往往有助于降低消費(fèi)者融資成本，提振經(jīng)濟(jì)增，并增強(qiáng)石油需求前景。
油價(jià)回升逾1美元，收復(fù)了上周部分跌幅。此前，歐佩克+同意從10月起將日產(chǎn)量?jī)H增加13.7萬(wàn)桶。這一增幅遠(yuǎn)低于此前的月度增產(chǎn)規(guī)模——8月和9月日均增產(chǎn)55.5萬(wàn)桶，6月和7月日均增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶。盡管有預(yù)測(cè)稱(chēng)冬季原油供應(yīng)可能過(guò)剩，但此次增產(chǎn)仍顯示出該組織的克制態(tài)度。
分析師認(rèn)為這一決定“不盡如人意”，并指出，由于部分成員國(guó)存在超產(chǎn)情況，新增產(chǎn)量中的一部分實(shí)際上已流入市場(chǎng)。盛寶銀行(Saxo Bank)的奧利·漢森(Ole Hansen)表示：“市場(chǎng)此前對(duì)歐佩克+此次增產(chǎn)的預(yù)期過(guò)高。”他將周一的油價(jià)上漲描述為一種“傳言時(shí)賣(mài)出，事實(shí)發(fā)生時(shí)買(mǎi)入”的市場(chǎng)反應(yīng)。
對(duì)俄羅斯原油可能面臨新制裁的擔(dān)憂(yōu)，也為油價(jià)提供了支撐。美國(guó)前總統(tǒng)特朗普于上周末表示，政府已準(zhǔn)備好啟動(dòng)針對(duì)俄羅斯或其原油買(mǎi)家的第二階段制裁。此外，俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)了自沖突爆發(fā)以來(lái)規(guī)模最大的空襲，地緣政治緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，這也推高了原油市場(chǎng)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
能源貿(mào)易商貢渥集團(tuán)(Gunvor)警告稱(chēng)，新的制裁可能會(huì)擾亂原油運(yùn)輸流動(dòng)。而目前市場(chǎng)本就預(yù)期原油庫(kù)存將增加，制裁可能會(huì)在此背景下進(jìn)一步收緊全球原油供應(yīng)。
